導言：投資銀行摩根大通互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分析師伊姆蘭·克漢(Imran Khan)及其研究團隊1月2日發(fā)布了2008年互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)預測報告。在這份篇幅長達312頁、名為“只有網(wǎng)絡(luò)(Nothing But Net)”的報告中，對中國在納斯達克市場掛牌交易的百度、金融界、網(wǎng)易、九城關(guān)貿(mào)、盛大、新浪、搜狐和九城等八家公司在2008年和未來的業(yè)績進行了預測。

　　金融界篇

　　我們維持對金融界增持的股票評級。我們?nèi)匀粚Ξ斍肮竟芾韴F隊的執(zhí)行力持積極態(tài)度，并對公司核心付費服務(wù)在2008年和未來的增長持有信心。

　　·在過去的一年中，金融界管理層的執(zhí)行力得到了極大的改進，特別體現(xiàn)在公司的核心個人付費服務(wù)。2007年第三季度，個人付費服務(wù)現(xiàn)金流達到創(chuàng)記錄的1106萬美元，較上一季度增長35%，較去年同期增長465%。遞延營收為1880萬美元，較上一季度增長31%，較去年同期增長563%。基于對未來業(yè)績的信心，金融界在宣布第三季度財報報告的同時也提高了2008年業(yè)績預期。金融界當前預計，受付費服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)增長的推動，公司2008年營收將至5000萬美元至6000萬美元，較上年增長113%；凈利潤為2200萬美元至2800萬美元，較上年增長150%。

　　·盡管中國國內(nèi)股市近幾個季度持續(xù)的下滑將會對金融界付費服務(wù)產(chǎn)生一定的負面影響，但我們認為，同過去相比，金融界仍處于良好的上升勢頭當中。金融界已將其電話營銷人員數(shù)量從2006年年底的90人提高至2007年第三季度的260人左右，并準備在2008年中期投入使用一個500座位的呼叫中心。我們認為這將是該公司未來付費業(yè)務(wù)增長的推動力之一，將極大的推動公司營收和利潤的增長。

　　·我們認為，金融界股價的上漲將主要受以下幾個因素推動：(1)公司核心付費業(yè)務(wù)繼續(xù)強勁的表現(xiàn)；(2)通過進一步的戰(zhàn)略收購來擴展核心業(yè)務(wù)；(3)在已收購了一家小型的香港經(jīng)紀公司之后，金融界有可能會通過收購獲得A股經(jīng)紀許可。

　　·對于2007年第四季度，我們?nèi)匀活A測金融界的凈營收將為880萬美元，較上一季度增長20%，較去年同期增長249%。按照美國會計準則計算，每股凈利潤為0.11美元，較上一季度增長36%；金融界上年同期每股凈虧損0.08美元。我們的最高預計要高于該公司的中間預期2%，金融界預測該公司第四季度凈營收將為820萬美元至900萬美元。我們預計調(diào)整后的運營利潤率將在第四季度增至38.5%，該公司第三季度調(diào)整后的運營利潤率為34.5%。

　　金融界2008年財務(wù)預期

　　我們預計金融界2008年凈營收為5650萬美元，較上年增長119%；按照美國會計準則計算，每股攤薄收益為0.92美元，較上年增長189%；不按照美國會計準則計算，每股攤薄受益為1.11美元，較上年增長139%。我們預計，特別是在公司營銷團隊在2008年中期擴展三倍的情況下，金融界的核心付費服務(wù)仍將保持強勁的增長。關(guān)于利潤率，我們預計金融界2008年的毛利潤率將達83.4%，較2007年的82.6%略微增長；2008年調(diào)整后的運營利潤率為46.9%，該公司2007年調(diào)整后的運營利潤率為32.2%；2008年調(diào)整后的凈利潤率為44.8%，2007年調(diào)整后的凈利潤率為38.8%。

　　金融界2009年財務(wù)預期

　　我們預計金融界2008年凈營收為1.069億美元，較上年增長89%；按照美國會計準則計算，每股攤薄收益為1.82美元，較上年增長98%；不按照美國會計準則計算，每股攤薄受益為2.01美元，較上年增長81%。關(guān)于利潤率，我們預計金融界2009年的毛利潤率將達84.0%；調(diào)整后的運營利潤率為48.3%；調(diào)整后的凈利潤率為43.2%。

 來源： 騰訊