一兩億元的資本金管理幾百億元的資金，基金管理公司的公司治理向來(lái)是行業(yè)發(fā)展的重中之重。

　　早在2002年底，證監(jiān)會(huì)就多次討論基金公司的公司治理問(wèn)題，并在2006年6月15日發(fā)布了《證券投資基金管理公司治理準(zhǔn)則(試行)》。

　　現(xiàn)在，股市經(jīng)歷了一波大牛大熊的漲跌周期，基金管理規(guī)模亦成幾何級(jí)大幅擴(kuò)大，基金公司的資產(chǎn)管理和產(chǎn)品營(yíng)銷的競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化，這對(duì)基金公司的公司治理提出了更高的要求。

　　不可否認(rèn)，基金業(yè)短短十年的發(fā)展掩蓋不了超常規(guī)模式發(fā)展背后公司治理的諸多問(wèn)題?；鸸灸壳按嬖诘囊恍﹩?wèn)題包括：股東干預(yù)公司日常運(yùn)作，影響公司獨(dú)立性；缺乏統(tǒng)一、完整的決策機(jī)制，降低了公司運(yùn)營(yíng)效率；合資公司存在中外方股東理念差異等。

　　1. 媒體成為揭短基金主要平臺(tái)

　　最早暴露基金業(yè)內(nèi)部治理問(wèn)題的報(bào)道始于財(cái)經(jīng)雜志《基金黑幕》一文，該文主要描述了剛剛被政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)委以穩(wěn)定市場(chǎng)重任、下決心超常規(guī)大力發(fā)展的新基金其行為的內(nèi)幕，揭示了這些基金的市場(chǎng)行為與散戶追漲殺跌并無(wú)不同、與莊家也沒(méi)有多少差別，表明這些基金并沒(méi)有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　同時(shí)更主要的是揭示了基金類與莊家相似的肆無(wú)忌憚的違法操作手段：對(duì)倒、對(duì)敲、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部交易、高位接貨等等。

　　到了2007年大牛市，面對(duì)賺錢效應(yīng)多起基金公司投研流程管理不嚴(yán)導(dǎo)致的不理智操作行為被披露。

　　同月19日，市場(chǎng)盛傳私募基金與公募基金共同坐莊長(zhǎng)城股份（000569行情,愛(ài)股,資訊），4家基金公司旗下的4只基金當(dāng)時(shí)收到了來(lái)自證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)出的風(fēng)險(xiǎn)提示函，就是否存在違規(guī)交易行為受到調(diào)查。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，從2月14日至3月13日的近一個(gè)月間，長(zhǎng)城股份的股價(jià)由3.75元飆升至7.56元，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，正是這一事件引發(fā)了基金業(yè)的新一輪公司治理監(jiān)管風(fēng)暴。

　　最近，基金公司再度因?yàn)榉抢硇缘牟僮魇址ㄔ獾绞袌?chǎng)質(zhì)疑。媒體披露部分基金的交易換手在上半年達(dá)到了令人咋舌的地步。根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)所做的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年市場(chǎng)進(jìn)入牛市行情以來(lái)，基金交易極其活躍，2006年市場(chǎng)換手率達(dá)到375.70%，2007年這一數(shù)字上升到了337.75%

　　這些基金半個(gè)月?lián)Q倉(cāng)一次的做法，其動(dòng)機(jī)和理念都無(wú)法讓人理解。這種做法顯然與公募基金的組合投資、理性投資、長(zhǎng)期投資的原則相悖，基金公司投研流程治理問(wèn)題亟待解決。

　　2. 高管更替頻繁 治理理念混亂

　　總經(jīng)理是一個(gè)公司的關(guān)鍵人物，據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，從去年到現(xiàn)在，大約有10家基金公司的總經(jīng)理發(fā)生變更，接近行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)的20%。

　　一位離任不久的某基金公司前任總經(jīng)理對(duì)記者抱怨，感覺(jué)在中國(guó)基金業(yè)職業(yè)經(jīng)理人非常難做，他不但面對(duì)市場(chǎng)的壓力，業(yè)績(jī)的壓力，還要面對(duì)股東或者控制人種種的要求，平衡各種利益，稍不留意便有下課之憂。

　　該人士表示，國(guó)內(nèi)基金公司法人治理結(jié)構(gòu)并不完善，以自己所在基金公司為例，各股東名義上比較均衡，但實(shí)際上公司運(yùn)作基本歸一個(gè)人說(shuō)了算，包括公司的產(chǎn)品選擇，人員任命等，控制人的話語(yǔ)權(quán)很強(qiáng)。

　　“基金公司的公司治理存在比較大的問(wèn)題，這種情況下職業(yè)經(jīng)理人很難做，是做股東的傳聲筒甚至是傀儡，還是堅(jiān)持自己的方向？稍有不如意股東就找你的毛病，而且股東的要求特別多，一旦對(duì)你不滿意就讓你下課，理由有很多，業(yè)績(jī)一般就挑你投資的毛病，投資做得好就挑你銷售的毛病，你銷售做得也好就挑你公司管理的毛病，反正總有辦法挑你的毛病?！?

　　“在國(guó)外，為了防止控制人權(quán)利濫用，不少國(guó)家都有保護(hù)公司高管的針對(duì)性規(guī)定，例如辭退任期未滿的董事需支付巨額賠償金，但在國(guó)內(nèi)保護(hù)的措施不充分?！痹摾峡傉J(rèn)為。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，基金公司變更新股東或者變更高管后，為了控制公司，它更傾向按自己的意愿來(lái)安排公司的管理模式和人員設(shè)置，而會(huì)將不利于其操作的公司原有高管邊緣化或者辭退，轉(zhuǎn)而安排自己的人。

　　據(jù)記者了解，某基金公司在高管變更后，一年之內(nèi)，公司的副總幾乎全部更換，全換成與股東單位或與現(xiàn)總經(jīng)理有關(guān)聯(lián)的人士；公司的研究部人員流失了80%以上；而公司的部門經(jīng)理一級(jí)變動(dòng)率也在50%以上，公司舊人流失嚴(yán)重，與此同時(shí)大量引進(jìn)新人，這幾乎是國(guó)內(nèi)基金公司人事更替的一個(gè)縮影。

　　近期，“老十家”之一的富國(guó)基金公司總經(jīng)理將采用上海金融工委主導(dǎo)的競(jìng)聘方式實(shí)現(xiàn)"換血"，公司董事會(huì)雖全程參與，但并無(wú)人員決定主導(dǎo)權(quán)，亦為將來(lái)新任高管對(duì)于公司治理的隱患埋下伏筆。

　　實(shí)際上不光是基金的高管及投研部門，那些沒(méi)有披露的基金公司市場(chǎng)部、客服中心等流失率更為驚人。以客服中心為例，一般一個(gè)基金公司客戶服務(wù)中心基本在15-20人左右，呼叫中心大約在10人左右，不少公司一年的時(shí)間流動(dòng)率就達(dá)100%以上。

　 3. 內(nèi)功不足 基金公司空殼化現(xiàn)象嚴(yán)重

　　高企的人員流失率，不斷變更的公司風(fēng)格，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基金公司空殼化特征日益明顯。那就是空有基金公司外在之名，運(yùn)作基金的核心專業(yè)人士過(guò)度流失，公司的理念，系統(tǒng)化培育遲遲不能成形，但卻在市場(chǎng)不斷地挖角招人，形成一個(gè)惡性循環(huán)。

　　誠(chéng)然，去年以來(lái)隨著基金規(guī)模增加，不少公司利潤(rùn)驚人，公司員工待遇也相當(dāng)豐厚，但是若考慮公司的獨(dú)立主體因素，大量的財(cái)富實(shí)際上只是通過(guò)公司進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，公司本身沒(méi)任何積累而言。公司文化沒(méi)有建立，投資理念頻頻變更，也談不上抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，長(zhǎng)此以往，基金公司的空殼化現(xiàn)象將更為嚴(yán)重。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金管理資產(chǎn)總規(guī)模從2005年的4500多億躍至2007年底的32000多億，但2008年上半年卻又急劇縮水了約12000多億。

　　如此的跌宕起伏不僅讓基金投資者叫苦連天，更讓旨在發(fā)展基金業(yè)穩(wěn)定市場(chǎng)的管理層尷尬不已?？梢钥闯觯壳爸袊?guó)公募基金由于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的缺陷和外部制度環(huán)境的約束還有很長(zhǎng)一段路要走。