兒戲！美聯(lián)儲正在發(fā)揮商業(yè)銀行的作用

　　專訪諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主

　　趙剛

　　“我認為它對拯救經(jīng)濟采取非常兒戲的方式?！?/P>

　　上周末參加完“2009陸家嘴論壇”的哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨在接受CBN專訪時，對美聯(lián)儲在救市中扮演的角色幾近諷刺：“美聯(lián)儲正在把高等級安全資源置換出其資產(chǎn)負債表，換入一些風(fēng)險資產(chǎn)。這超出中央銀行所應(yīng)做的事情，而在發(fā)揮商業(yè)銀行的作用?！?/P>

　　CBN：你一直強調(diào)全球性危機需要全球性應(yīng)對，20國集團(G20)倫敦峰會也達成類似共識，真正實現(xiàn)這一目標(biāo)要多久？

　　斯蒂格利茨：危機是全球性的，各國存在千絲萬縷的聯(lián)系，一個地區(qū)的經(jīng)濟萎靡會影響其他地區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇。讓我擔(dān)憂的是，各國經(jīng)濟刺激計劃都從自身角度出發(fā)，都衡量自身利益而非全球共贏，沒有全球化考慮。結(jié)果是，考慮自身成本和效益后，各國經(jīng)濟刺激過小，全球經(jīng)濟復(fù)蘇就無預(yù)想那么快。甚至有的國家在經(jīng)濟刺激計劃中加入保護主義條款，美國就是一例，這將對全球經(jīng)濟帶來負面影響。顯然，要達成G20倡導(dǎo)的全球應(yīng)對危機的措施，還有很長的路要走。

　　CBN：你在很多場合都表示過美國金融救助計劃是失敗的設(shè)計，甚至認為美國政府把錢打了水漂。原因是什么？

　　斯蒂格利茨：我非常關(guān)注美國政府如何用救助資金救銀行，正是這些銀行把全球帶入一團糟的危機。問題是，我們把錢給了它們，卻不能給納稅人帶來應(yīng)得的好處。盡管我們已經(jīng)成為這些銀行的最大股東，但還不能控制它們，結(jié)果是它們只追求自己利益而非國家利益最大化。我們一面把錢注入銀行，而它們卻把錢分紅給其他股東或高管，使美國納稅人成為冤大頭，這不公平。另一方面，金融救助成本很高，不僅削弱美國解決短期危機的能力，也給美國解決長期問題帶來壓力。

　　CBN：你之前提議把美國銀行業(yè)國有化，這會不會影響市場機制發(fā)揮作用？

　　斯蒂格利茨：美國現(xiàn)在做的事，才是完全在干擾市場機制的作用。我們現(xiàn)在被一些事情所迷惑，其中之一就是銀行太大而不允許倒閉的看法。我們應(yīng)該救助的是銀行而非銀行家和銀行股東，一定程度上我們需要對銀行進行重組、更替股東。其實，美國大部分銀行并無太大問題，只是一些大銀行出現(xiàn)眾所周知的問題。事實上，重組銀行業(yè)任何時候都可以進行，真正的問題是如何設(shè)定規(guī)則。規(guī)則應(yīng)該是，如果銀行失去信用和信貸能力，就應(yīng)重組而非救助。

　　CBN：你對美聯(lián)儲的定量寬松貨幣政策持何評價？

　　斯蒂格利茨：一般來講，把利率降至零水平附近屬于非傳統(tǒng)貨幣政策。當(dāng)經(jīng)濟處于衰退時，即使非傳統(tǒng)貨幣政策的效果也不很明顯，因為人們通常會預(yù)期資產(chǎn)和商品價格還將下降。我最擔(dān)憂的是，美聯(lián)儲正在把高等級安全資源置換出其資產(chǎn)負債表，換入一些風(fēng)險資產(chǎn)。這超出中央銀行所應(yīng)做的事情，而在發(fā)揮商業(yè)銀行的作用。為救助金融機構(gòu)，美聯(lián)儲的資產(chǎn)風(fēng)險正在上升，我認為它對拯救經(jīng)濟采取非常兒戲的方式，這是嚴(yán)重的問題。

　　CBN：中國外匯儲備主要是低風(fēng)險、低收益的美國國債。在美國采取印鈔增加流動性的措施后，美國國債貶值風(fēng)險巨大。你對中國外匯儲備有何建議？

　　斯蒂格利茨：目前美國國債收益率確實很低，短期國債收益幾乎接近零，問題是低收益面臨未來的較大風(fēng)險，因為美元確實存在較大的貶值風(fēng)險。這和美國政府和美聯(lián)儲采取的大規(guī)模經(jīng)濟刺激和救助計劃不無關(guān)系，美國未來存在通脹風(fēng)險。如果人民幣和美元脫鉤，之前購入的美元資產(chǎn)價格將降得越來越多；如果和美元繼續(xù)掛鉤，人民幣對其他貨幣也會隨美元貶值，使未來美國面臨的通脹風(fēng)險也會在中國出現(xiàn)。所以，中國必須在兩個選擇中作出決定。

　　CBN：在G20倫敦峰會前，中國人民銀行行長周小川提議用國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)替代美元作為國際儲備貨幣。你對此有何看法？

　　斯蒂格利茨：我們確實需要用一種新的國際儲備貨幣替代美元的地位，IMF也有一個架構(gòu)和制度可以討論這類問題，美國也在研究這一問題或討論尋找其他解決途徑。要IMF發(fā)行SDR作為國際貨幣需要各國達成一致。

　　CBN：危機后，全球金融中心會不會向東方轉(zhuǎn)移，中國如何抓住其中的機會？

　　斯蒂格利茨：這很有可能，未來全球金融中心會向東方傾斜。但倫敦、紐約、法蘭克福還會在全球金融系統(tǒng)中扮演非常重要的角色，而中國等亞洲國家可能以其龐大的外匯儲備成為全球資金庫的角色。盡管中國國內(nèi)生產(chǎn)總值和美國還存在差距，但中國儲蓄率為15%，而美國很低，這使中國的資金源已經(jīng)可以和美國競爭。為什么很多人對紐約和倫敦的國際金融中心地位提出懷疑，很重要的一個原因是它們風(fēng)險管理太糟，人們不再相信它們能很好地管理資本。對中國來說，存在建立國際金融新中心的機會，中國也需要考慮建設(shè)怎樣的國際金融新中心——一個適應(yīng)21世紀(jì)真正需要的國際金融新中心。